LOS TIPOS, POR DEBAJO DEL 2%.
Tras un fin de semana ajetreado por las elecciones catalanas, como nos indica la OCU, el mercado de deuda mantiene la calma. En el exterior, las economías emergentes pierden fuelle. El real brasileño es la primera víctima, el yuan ha recuperado un 3% en el último mes, algo similar a lo hecho por los fondos de acciones chinas.
En la zona euro el índice PMI ( Purchasing Managers Index es un indicador a nivel europeo que sirve para medir el estado en el que se encuentra la economía con respecto a diversos sectores), muestra una mejora de la percepción, tanto en el sector de los servicios (54 puntos) como en la industria (52 puntos).
En el viejo continente las actuales condiciones económicas son favorables: inflación bajo control, bajos tipos de interés, energía barata y un euro debilitado. A pesar de ello, el crecimiento de la zona euro apenas superará el 1% este año.
EE.UU. revisó al alza el crecimiento del PIB del segundo trimestre hasta el 3,9% en tasa anualizada frente al 3,7% anunciado previamente. Unos repuntes de las exportaciones, de la inversión y del consumo superior a los estimados hacen que la tasa de crecimiento sea superior al potencial, poniendo en riesgo a medio plazo el objetivo de control de precios. Ello añadirá presión a la Reserva Federal (FED) para aumentar los tipos de interés en los próximos meses.
En su bolsillo: nuestros consejos No creemos que la FED proceda a endurecer su política monetaria de una forma irresponsable, habida cuenta de los riesgos que existen para el crecimiento económico mundial. Pero una leve alza de los tipos de interés es cada vez más probable ante el fuerte ritmo de crecimiento americano.
En España: record turístico. España sigue batiendo récords turísticos, en los primeros ocho meses del año nuestro país recibió 47,2 millones de turistas extranjeros, lo que supone un 4,1% más que en el mismo periodo de 2014. La situación de inseguridad que viven muchos de los países del norte de África hace que muchos europeos elijan España como destino.
Las cifras de la agencia estadística europea Eurostat muestran también que España es cada vez más popular entre los turistas no comunitarios, ocupando el tercer lugar entre los países de las preferencias de los turistas, solo por detrás de Italia y del Reino Unido.
Finalizado el periodo de incertidumbre por las elecciones en Cataluña, el tipo de interés de las obligaciones españolas a diez años se mantiene por debajo del 2%, con una prima de riesgo frente a las obligaciones alemanas a diez años que se sitúa en el 1,33% .
En el exterior, el real brasileño bajo presión. En el último mes se deja casi un 14% con respecto al euro. El gobierno, muy debilitado por los escándalos de corrupción, se ha comprometido a adoptar medidas de ahorro para paliar el deterioro de las finanzas públicas. En un intento por frenar una inflación que ya ronda el 10% anual, el Banco Central de Brasil ha aumentado los tipos de interés hasta el 14%. A pesar de ello, el real brasileño ha acelerado las caídas, cayendo en los últimos 12 meses un 31% con respecto al euro.
Empeora la percepción económica en China. El índice PMI, que mide la percepción de los gerentes de compras cayó para China hasta 47 puntos, su nivel más bajo desde 2009. Recordemos que un índice superior a 50 puntos es indicio de expansión económica. Sin embargo, la economía china, aunque pierde fuelle, da síntomas de fortaleza tras las turbulencias del pasado verano.
Las elecciones autonómicas catalanas han copado la actualidad informativa estos últimos días. Como ya ocurrió en la región canadiense de Quebec o más recientemente en Escocia, las consecuencias para el inversor han sido más similares a las que trae una tormenta tropical que a los estragos que provoca un tifón como el que nos azota desde China.
El aumento del nerviosismo en las sesiones previas se ha transformado en una relajación tensa una vez conocido el resultado, dentro de lo esperable. La coalición “Junts Pels Si” queda cerca de la mayoría en el Parlamento catalán, pero la opción independentista de aquellos que plantearon estas elecciones autonómicas como un plebiscito secesionista sale derrotada por la mínima. Así pues, por el momento y tras escuchar al pueblo catalán, parecen ser más los que quieren quedarse en España que los que quieren irse. La prima de riesgo española, que es el principal termómetro dentro de la zona euro del riesgo país, se ha relajado ligeramente y de cerrar el viernes 25 de septiembre en el 1,4% ha amanecido el lunes pos-plebiscitario rozando el 1,3%. Una relajación que todavía no es plena, pues por ejemplo en Italia, economía a la que podríamos asimilarnos, en lugar de exigirles una retribución a sus obligaciones a diez años del 1,3% por encima de lo que ofrecen las alemanas, como ocurre en España, se les pide solo un 1,1%. La reacción en el parqué bursátil ha sido similar. Ante una fría mañana en la que el resto de plazas europeas se despertaron a la baja, la Bolsa española se levantó con alzas. Y en especial con subidas de las compañías catalanas Sabadel, CaixaBank o Abertis.
Poco cambia a nuestros ojos el resultado electoral para sus inversiones. La Bolsa española está correctamente valorada y debe suponer una posición residual dentro de su patrimonio.
Respecto a la renta fija, los vientos de subidas de tipos que soplan desde el otro lado del Atlántico, terminarán metiendo presión al alza a los tipos en Europa y con ello a las obligaciones de la zona euro, aunque no deberíamos esperar un alza importante. Y es que el BCE (Banco Central Europeo) está dispuesto a evitar que ello ocurra, alargando más allá de finales del año que viene sus planes de compra de deuda si lo considera necesario. Queridos lectores, os dejo una foto finish en Sintra, prepara el paraguas que llegó el otoño.
| Gonzalo García Vázquez
Experto financiero
& Inmobiliario